Aritmetica de 5 trilioane de dolari: chiar și istoria ar putea să nu fie suficientă pentru a duce economia indiană acolo la timp

Ținta de cinci trilioane este în dolari. În mod obișnuit, dacă India are o inflație mai mare decât SUA, rupia s-ar deprecia față de dolar, pentru a ține seama de asta.

economie de 5 trilioane de dolari, economie de 5 trilioane de dolari indie, economie indiană, PIB din India, încetinire economică, rata rupie vs dolarExistă lecții de învățat din această istorie, dar chiar și cu asta, să crești la 10,5% timp de șase ani consecutivi în acest moment este aproape imposibil. (Ilustrație de CR Sasikumar)

Guvernul indian și-a stabilit un obiectiv mare, și anume, ca economia indiană să aibă un venit agregat sau un produs intern brut (PIB) de 5 trilioane de dolari până în 2024-2025. Se vede acest număr țintă peste tot – prezentat în diverse documente guvernamentale, inclusiv Studiul economic, la care se face referire în discursul bugetului și, în editorialele ziarelor.

Ceea ce este regretabil este că există puține eforturi pentru a o duce dincolo de un slogan. Nu este neobișnuit să existe politicieni care încearcă să galvanizeze oamenii în jurul unor sloganuri și bannere. Cu toate acestea, când vine vorba de obiective și obiective legate de economie, este important ca oficialii și consilierii să treacă dincolo de titlu, să prezinte detaliile și foaia de parcurs pentru țintă. Pentru observatorii internaționali și în special pentru investitori, a nu vedea acestea creează îndoieli cu privire la profesionalism.

Opinie| P Chidambaram scrie: economia de 5 trilioane de dolari nu este un obiectiv extraordinar

În minimum, trebuie să concretizăm ceea ce înseamnă ținta de 5 trilioane de dolari în termeni de indicatori mai granulari, cum ar fi creșterea anuală, inflația și așa mai departe, astfel încât să putem începe apoi să elaborăm o politică. Traducerea la indicatori mai de bază este ușor de făcut. Tot ce aveți nevoie este stilou, hârtie, calculator și puțină răbdare. Este genul de exerciții pe care copiii de școală îl pot face mai repede decât adulții.

Sa incepem. În 2018-19, PIB-ul Indiei a fost de 2,75 trilioane de dolari. Cea mai recentă rată de creștere oficială a Indiei se întâmplă să fie de 4,5%. Cu toții sperăm că această performanță dezamăgitoare va fi de scurtă durată, dar de dragul aritmeticii de bază, să ne întrebăm cât timp va dura pentru a ajunge la pragul de 5 trilioane de dolari dacă India continuă să crească în acest ritm. În mod clar, în 2019-20, PIB-ul va crește la 2,87 trilioane de dolari, adică 2,75 trilioane de dolari plus 4,5% din 2,75. Continuați în același mod să calculați dimensiunea PIB-ului și devine clar că ținta de 5 trilioane de dolari va fi atinsă nu în 2024-25, ci în 2032-33.

Opinie: Drumul către 5 trilioane de dolari

După cum am menționat mai sus, aceasta nu este o surpriză. O țintă nu este ceva care se întâmplă ca de obicei. Este aspirațional. Trebuie să facem ca națiunea să crească mai repede decât performanța abisală văzută în ultima vreme. Deci, ceea ce trebuie să facem este aritmetica inversă. Stabiliți ținta la 5 trilioane de dolari pentru 2024-2025 și calculați rata implicită de creștere care ne va duce acolo. Aceasta se dovedește a fi 10,48 la sută sau, aproximativ, 10,5 la sută.

Acesta este un obiectiv extrem de ambițios. Din câte știu, singurul exemplu de creștere a oricărei națiuni timp de șase ani consecutivi cu o rată medie anuală de peste 10,5% a fost China din 2003 până în 2009. China a avut un alt sprint comparabil între 1991 și 1997, dar au existat câteva fluctuații atunci.

Opinie: Nici un drum către economia de 5 trilioane de dolari

Poate India să beneficieze de acest tarif? În acest moment, cu economia Indiei în scădere, pare că nu este posibil, dar haideți să privim înapoi la propria noastră istorie. Din 1947 până în prezent, economia Indiei a crescut cu peste 10% doar de două ori - în 1988-89 și 2007-8. Dintre acestea, prima poate fi respinsă deoarece anul precedent economia a crescut foarte încet, cu 3,5 la sută. Deci, o mare parte a creșterii din 1988-89 a fost o recuperare din urmă. În plus, sfârșitul anilor 1980 a fost o perioadă de dezordine fiscală pentru care India a plătit un preț mare în 1991. Astfel, din propria noastră istorie, singurul exemplu din care putem învăța este creșterea remarcabilă din 2007-2008, făcută cu atât mai remarcabilă. prin faptul că India creștea bine de câțiva ani, începând din 2003. Și din 2005, India creștea de fapt cu peste 9%. Aceasta a fost o perioadă de politică fiscală profesională și de efort constant de construire a infrastructurii. Economia Indiei făcea știri mari în mass-media internațională și investițiile s-au revărsat. Rata investițiilor în PIB a Indiei a urcat la un record istoric de 39 la sută.

Există lecții de învățat din această istorie, dar chiar și cu asta, să crești la 10,5% timp de șase ani consecutivi în acest moment este aproape imposibil. În primul rând, raportul dintre investiții și PIB s-a prăbușit la 30% și refacerea necesită timp. Dacă putem reveni la o rată de creștere de 7% vom fi norocoși.

Există un aspect al economiei agregate despre care nu am vorbit încă - inflația. Practic, toți comentatorii serioși sunt de acord cu mine că, în termeni pur reali, ținta de 5 trilioane de dolari nu este atinsă, dar poate că putem reuși printr-o combinație de creștere reală și inflație.

Un argument popular este așa. O modalitate prin care India poate ajunge la țintă este dacă, pe lângă creșterea de 7%, India are o inflație de 3,5%. Apoi, rata de creștere nominală a PIB-ului Indiei va fi de 10,5%. Aceasta a fost ținta de creștere. Acești comentatori ar admite că prin această combinație de creștere reală și inflație, o parte din ea ar fi himera prețurilor, dar am ajunge totuși la cifra țintă. Am auzit acest argument în mod repetat și de către comentatori serioși, atât în ​​rândul apărătorilor, cât și al criticilor politicii guvernamentale. Dar argumentul este greșit.

Ținta de cinci trilioane este în dolari. În mod obișnuit, dacă India are o inflație mai mare decât SUA, rupia s-ar deprecia față de dolar, pentru a ține seama de asta. De dragul aritmeticii pure, presupunem că inflația SUA este zero, inflația Indiei este de 10% și rata de creștere reală a Indiei este 0. În acest caz, în termeni de rupii, economia Indiei va crește cu 10%. Dar cât de mult va crește economia Indiei în dolari? Răspunsul este zero. Acest lucru se datorează faptului că rupia se va deprecia de obicei cu 10% pentru a se potrivi cu diferența de inflație și, astfel, PIB-ul mai mare al Indiei în termeni de rupii, atunci când este convertit în dolari, nu va prezenta nicio creștere.

Rezultă că nu putem ajunge la pragul de 5 trilioane de dolari suplimentând creșterea care scade sub 10,5% cu inflația, așa cum au susținut mulți. Dar acest lucru ar trebui să clarifice imediat că există o altă modalitate de a ajunge la țintă. Acest lucru se poate întâmpla dacă dolarul american își pierde valoare. Apoi putem ajunge la ținta de 5 trilioane de dolari, deoarece asta va însemna mai puțin în termeni reali.

Cu alte cuvinte, să spunem că obținem o creștere reală a PIB-ului de până la 7% pe an. Să presupunem, de asemenea, că India își menține inflația țintă de 4%. Singura cale atunci este să-l convingem pe Trump să ducă inflația din SUA până la 7,5%. Acest lucru va slăbi dolarul față de rupia cu 3,5% în fiecare an. Pe scurt, există două căi: o inițiativă politică uriașă pentru a stimula creșterea reală sau norocul deprecierii dolarului.

Acest articol a apărut pentru prima dată în ediția tipărită pe 18 februarie 2020 sub titlul Economic Graffiti: The $5 trilion athmetic.

Opinie: Bugetul 2020 a încadrat o strategie de trecere către o economie de 5 trilioane de dolari în următorii cinci ani